«Северсталь» закончила I квартал с убытком – теперь уже реальным, а не бумажным. Минус обеспечили иностранные «дочки», рентабельность российского бизнеса по EBITDA была на рекордно низком уровне – 7,6 %. 
В пятницу «Северсталь» первой из российских металлургических компаний отчиталась по МСФО за I квартал. Её выручка составила $ 2,79 млрд. (на 30% ниже, чем в IV квартале). Но на этот раз у компании был настоящий, а не бумажный убыток. EBITDA была отрицательной – $ 158 млн. (против прибыли в $ 381 млн. от курсовой разницы). В IV квартале убыток был выше – $ 1,2 млрд., но тогда причина была в списаниях от переоценки активов.
«Северсталь» жестко экономит. Кроме остановки части мощностей, она снизила капитальные затраты: с $ 661 млн. в IV квартале до $ 265 млн. в первом. Кроме того, за три месяца компания высвободила $ 617 млн. из оборотного капитала. План на год – сокращение на $ 1,2 млрд. Компания подтвердила, что дивидендов в 2009 г. не будет. 
Результаты «Северстали» оказались хуже, чем ожидалось, отмечает аналитик Deutsche Bank Ольга Окунева. Её прогноз был $ 132 млн. от EBITDA. Одна из причин неудачи компании в том, что из-за отсутствия спроса её активы в США работали не на полную мощность, говорит аналитик «ВТБ капитала» Александр Пухаев. В итоге их EBITDA ушла в минус на $ 243 млн. Чуть лучше обстоят дела в Европе, но итальянская Lucchini также показала отрицательную EBITDA – $ 43 млн. Прибыль «Северстали» в начале года приносили только российские операции, а и то небольшую. Здесь EBITDA составила $ 88 млн., и это в 3,25 раза ниже, чем в IV квартале. А рентабельность российского бизнеса по EBITDA опустилась до рекордно низкого показателя в 7,6% (16,2% в IV квартале). В лучшие годы эта цифра доходила до 36%, напоминает аналитик «Ренессанс капитала» Борис Красноженов. А менеджмент ММК, другого производителя плоского проката, в конце апреля сообщил, что ждет в I квартале рентабельность по EBITDA 18%.
У Магнитки нет собственного сырья и она, пользуясь ситуацией, выбирает себе поставщиков с самой низкой ценой, объясняет Окунева. А «Северсталь» закупает руду и уголь у собственных «дочек», их убытки отражаются в консолидированной отчетности, согласен Красноженов. Кроме того, у «Северстали» было меньше контактов на внутреннем рынке, чем у ММК, отмечает он. По данным компании, в I квартале на экспорт пришлось 53% выручки российского дивизиона. ММК за этот же период 60% выручки заработал внутри страны. В России цены на плоский прокат выше, напоминает Красноженов. ПО его оценке, премия составляет не менее 10% (экспортные цены в I квартале были около $ 380 за 1 т.).
У «Северстали» есть денежная подушка, так что она может рассчитываться по долгам, отмечает Красноженов. НА 31 марта у «Севертали» было $ 2,65 млрд. денежных средств и их эквивалентов, при краткосрочном долге $ 2,03 млрд. (общий – $ 7,5 млрд.). «Северсталь» погасила еврооблигации на $ 325 млн., часть выплат удалось отсрочить, отмечает представитель «Северстали». 
Прогноз компания не дает. Красноженов считает, что показатели II квартала будут не лучше, чем в первом. По итогам года «Северсталь» должна все же стать прибыльной на операционном уровне, ожидает Окунева: EBITDA составит $ 842 млн., рентабельность по ней – 8%, но чистого убытка не избежать – $ 570 млн. 
Отчет «Северстали» не очень расстроил инвесторов: котировки её бумаг на LSE поначалу даже выросли, но по итогам торгов снизились на 1,55%.